??? ? 海航集團(tuán)三家上市公司發(fā)布公告,延期企業(yè)重組期限。其實(shí)海航重組的難點(diǎn)還是債務(wù)。
關(guān)于海航債務(wù),大家記住三個(gè)數(shù),1.2萬億,這是全部追索債權(quán);4000億,這是當(dāng)前確認(rèn)債權(quán);300億,這是員工融資理財(cái)信托債權(quán)。這三組債權(quán)數(shù)據(jù)就是海航集團(tuán)重組頭上的達(dá)摩斯利劍。這巨額債權(quán)里面一定存在違法違規(guī)和腐敗犯罪行為,追責(zé)不可避免。
? ? ?海航集團(tuán)性質(zhì)應(yīng)該屬于民營(yíng)企業(yè),大股東慈航基金會(huì)進(jìn)入公眾視野也不超過4年時(shí)間。誰為海航巨額債務(wù)負(fù)責(zé),這是一個(gè)不可回避的問題,也是一個(gè)棘手的問題。
? ? ?按照海航集團(tuán)重組委員會(huì)的說法,海航集團(tuán)已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債,所有債權(quán)人收回債權(quán)的可能性幾乎沒有,包括300億的員工債權(quán)。
? ? ?有沒有政府或者土豪接手海航債權(quán)?幾乎沒有。網(wǎng)友給大家算過海南省一年的GDP總值,海南省如果有實(shí)力內(nèi)部消化,也不會(huì)拖到現(xiàn)在。而且還存在法理上的障礙。
? ? ?我們還是堅(jiān)持海航上市公司的重組相對(duì)簡(jiǎn)單,因?yàn)閭鶛?quán)相對(duì)清晰,關(guān)鍵是債權(quán)能夠確認(rèn)到多少?這里面的博弈自然非常激烈,涉及股權(quán)、債權(quán)和利益。
? ? ?就海航控股而言,重組需要300-400億真金白銀的自有資金,甚至不容許金融杠桿的融資手段。能夠突破這個(gè)門檻,在中國(guó)已經(jīng)寥寥無幾。海航控股現(xiàn)在的重組已經(jīng)完全不同于原海航、聯(lián)想、國(guó)美、萬達(dá)、安邦等公司前十年重組杠桿收購(gòu)模式。其實(shí)從公開的三家參與公司的公告中就能夠看出端倪。拿出300-400億真金白銀,再去博弈股權(quán)利益和債權(quán)風(fēng)險(xiǎn),難,確實(shí)比較難!
作者:中國(guó)民用航空網(wǎng)航家 趙巍