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近日，忙于解除財(cái)務(wù)危機(jī)的海航再度身陷“拖欠航油公司款項(xiàng)”風(fēng)波——海航拖欠中國(guó)航空油料集團(tuán)款項(xiàng)30億元，中航油向海航發(fā)出了最后通牒，要求海航于2018年3月16日16點(diǎn)前支付油款及違約金，并作出不再發(fā)生拖欠油款的書(shū)面承諾。
詳情請(qǐng)查看往期報(bào)道：海航拖欠多筆航油款，即將遭供應(yīng)商“斷油”
3月6日，海航方面回應(yīng)表示，海航一如既往以旅客權(quán)益為先，持續(xù)保持安全穩(wěn)定的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，確保旅客的順利出行。對(duì)于各類不實(shí)言論和蓄意誹謗，海航將依法追究責(zé)任。感謝并歡迎社會(huì)各界對(duì)于海航的關(guān)注和監(jiān)督。
（加油中的海航客機(jī) 攝影：網(wǎng)友@吃瓜群眾）
✈ 航油被斷，海航資金問(wèn)題可能要比其所承認(rèn)的更嚴(yán)重
（來(lái)源：海航控股2016年年度報(bào)告）
航空油料一般是航空公司最大的成本支出項(xiàng)，約占總成本的30%，具體要視國(guó)際原油的價(jià)格而定。2016年，海航控股的燃油成本達(dá)到78.6億元，占總成本的25%，而海航控股公開(kāi)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年年底，海航的“應(yīng)付航油費(fèi)”為1億元，而截止到2017年6月30日，“應(yīng)付航油費(fèi)”為3.24億元，屬于行業(yè)正?，F(xiàn)象。
（來(lái)源：海航控股2017年半年度報(bào)告）
但是，到了下半年，海航集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)并沒(méi)有解除，反倒是影響了旗下航空公司按時(shí)支付“航油費(fèi)”的能力。
雖然海航多次表達(dá)自身的財(cái)務(wù)狀況良好，但仍有不少業(yè)內(nèi)人士表示，海航的資金問(wèn)題可能比其承認(rèn)的要更加嚴(yán)重。并且，斷油不是海航近日唯一的負(fù)面消息。2017年，被傳進(jìn)入嚴(yán)格限制境外投資的重點(diǎn)名單，集團(tuán)面臨流動(dòng)性問(wèn)題，進(jìn)入2018年，海航仍舊風(fēng)波不斷。
✈ 開(kāi)賣(mài)最重要的海外資產(chǎn)，史上最大裁員，海航自救堪稱壯士斷腕
在回應(yīng)"拖欠中航油30億"不到一天時(shí)間內(nèi)，3月2日，海航連續(xù)被曝計(jì)劃裁員10萬(wàn)人，并且計(jì)劃出售所持14億美元（約合88.8億人民幣）希爾頓酒店P(guān)ark Hotels股份。
詳情請(qǐng)查看往期報(bào)道：外媒：海航集團(tuán)計(jì)劃全球裁員近25%，涉及約10萬(wàn)人
海航集團(tuán)擬出售所持Park Hotels ＆Resorts股份
3月2日上午，彭博社援引新興市場(chǎng)智庫(kù)REDD消息稱，海航計(jì)劃在全球范圍內(nèi)裁員 10 萬(wàn)人，占其本體及關(guān)聯(lián)公司員工總數(shù)近四分之一。如果傳聞屬實(shí)，這將是海航歷史上規(guī)模最大的單一裁員計(jì)劃
3月3日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》及路透社消息，海航計(jì)劃全部或部分出售其持有的在美國(guó)經(jīng)營(yíng)多間希爾頓酒店的Park Hotels & Resorts 25%股份，估值約為13.9億美元。
同時(shí)，據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，到今年2月16日，海航所持德銀股份，下降至8.8%。這已經(jīng)是今年2月以來(lái)海航對(duì)德銀的二度減持。早在2月9日，德意志銀行發(fā)布公告稱，海航集團(tuán)對(duì)其持股比例從9.9%下降至9.2%。粗略計(jì)算，今年2月的兩次減持共可套現(xiàn)約為3.7億美元（約合人民幣28.7億元）。
盡管早前海航已經(jīng)出售多項(xiàng)海外資產(chǎn)，但此番出售Park Hotels股權(quán)還是引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。畢竟海航在過(guò)去2年多時(shí)間中所購(gòu)海外資產(chǎn)中，最為重要的便是希爾頓及德意志銀行股權(quán)。
事實(shí)上，海航確實(shí)自去年起就已經(jīng)開(kāi)啟了“甩賣(mài)”之路。自去年11月以來(lái)的4個(gè)月內(nèi)，海航承認(rèn)出售的資產(chǎn)和股份，至少包括紐約曼哈頓1180寫(xiě)字樓、西班牙NH集團(tuán)超過(guò)30%的股權(quán)、悉尼寫(xiě)字樓、LPG的股份、德銀志銀行股份以及啟德地塊，總價(jià)值接近120億元人民幣。
不止于此，海航被曝仍有不少正在進(jìn)行的出售計(jì)劃。
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2月初，有媒體消息稱，海航集團(tuán)將出售旗下的集裝箱租賃資產(chǎn)SeaCo給中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)，收購(gòu)主體是中遠(yuǎn)海發(fā)的子公司佛羅倫租箱公司。
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路透社的消息則透露，海航集團(tuán)正在考慮出售旗下的瑞士航空地勤服務(wù)及貨運(yùn)服務(wù)供應(yīng)商Swissport的首次公開(kāi)發(fā)行（IPO），估值至少達(dá)到28.4億美元（約合180億人民幣）。
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此外，香港媒體的消息表示，海航已聘請(qǐng)摩根大通為其持有的29.5%西班牙諾翰酒店集團(tuán)（NHHOTEL GROUP）股權(quán)尋找買(mǎi)家，估值6.32億歐元（約合49億元人民幣）。
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另外，多家媒體先后報(bào)道，稱海航位于?？?、上海、北京、蘇州、嘉興、珠海等六個(gè)城市所持地塊都在尋求買(mǎi)家?！?nbsp;
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去年年末，海航透露已經(jīng)處理了近百家中小公司，僅春節(jié)前后，海航處置的海外資產(chǎn)已接近120億元人民幣。今年還將清理1000億元人民幣的資產(chǎn)。各種拆墻“甩賣(mài)”加上大規(guī)模裁員計(jì)劃，已經(jīng)可以看出海航“斷尾求生”的決心。
✈ 從買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)到賣(mài)賣(mài)賣(mài)，海航到底多缺錢(qián)
海航的缺錢(qián)，還要從它瘋狂買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，激進(jìn)的并購(gòu)說(shuō)起。通過(guò)全球并購(gòu)戰(zhàn)略，海航集團(tuán)從一個(gè)地方小航空公司，在短短20年時(shí)間，就成為中國(guó)最大的航空集團(tuán)。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，在過(guò)去的幾年中，海航累計(jì)籌資1.21萬(wàn)億元，足以比肩亞馬遜、強(qiáng)生等巨頭，成為世界上最大的50家非金融公司之一。
（編者注：海南航空2011年1月被著名國(guó)際航空運(yùn)輸評(píng)級(jí)組織SKTRAX評(píng)定為“五星級(jí)”航空公司。這是中國(guó)內(nèi)地首家航空公司獲此殊榮。攝影：網(wǎng)友@吃瓜群眾）
2004年通過(guò)開(kāi)通國(guó)際航線，海航集團(tuán)開(kāi)始了一系列的全球化收購(gòu)。圍繞航空主業(yè)，收購(gòu)國(guó)外航空公司，酒店、保障、租賃、地面服務(wù)等業(yè)務(wù)，逐漸構(gòu)筑起以航空旅游、現(xiàn)代物流和現(xiàn)代金融服務(wù)的三大支柱版塊，囊括航空、地產(chǎn)、酒店、商品零售、旅游、金融、物流、船舶制造、生態(tài)科技等業(yè)態(tài)的新型產(chǎn)業(yè)格局，形成全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。集團(tuán)旗下目前累計(jì)控制著9家A股上市公司、7家港股上市公司及1家A+H上市公司。
僅2015年，海航集團(tuán)就實(shí)現(xiàn)境外并購(gòu)9起，投資總額近70億美元。截至去年，海航在全球各項(xiàng)收購(gòu)的交易金額已經(jīng)超過(guò)500億美元，比一些國(guó)家的全年GDP都高。
然而對(duì)海航資金鏈問(wèn)題的質(zhì)疑，從海航大肆并購(gòu)的開(kāi)始，就一直存在著。直到去年年底集中爆發(fā)，海航旗下十家A股上市的七家子公司陸續(xù)宣布停牌，將海航資金鏈困局集中曝光。
2018年1月18日，海航集團(tuán)董事局主席陳峰終于承認(rèn)公司出現(xiàn)資金流動(dòng)性難題。有消息人士曝料稱，海航集團(tuán)已告知債權(quán)人，今年一季度將有650億元人民幣的債務(wù)到期，考量資產(chǎn)處置等融資計(jì)劃后，海航仍面臨約150億元人民幣的資金缺口。
✈ 負(fù)債累累，錢(qián)從哪里來(lái)？
據(jù)路透社、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》等外媒報(bào)道，目前，海航總體債務(wù)規(guī)模為2500億元左右，到2017年6月底，海航的長(zhǎng)期債務(wù)達(dá)到3828億元，凈債務(wù)將達(dá)到稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)的6.5倍，這意味著，該集團(tuán)每年必須付出200多億的利息。與海航關(guān)聯(lián)的幾家航空公司，已經(jīng)逾期未付飛機(jī)租賃款超過(guò)兩個(gè)月；在去年底發(fā)行了收益率為8.875%的美元債券后，海航愿意為一年期融資支付的利息已經(jīng)高達(dá)11%至12%。
此外，據(jù)上市公司法定信息披露材料顯示，截至12月底，海航集團(tuán)旗下13家國(guó)內(nèi)和香港上市公司總負(fù)債超過(guò)5800億元，債務(wù)壓力可想而知。
然而，面對(duì)風(fēng)口浪尖的海航，仍然有人愿意伸以援手。
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2018年2月9日，中信銀行對(duì)海航授信200億元，稱對(duì)海航未來(lái)充滿信心，并量身定制綜合金融服務(wù)方案，進(jìn)一步深化雙方戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
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2017年11月，山西省農(nóng)村信用社聯(lián)合社與海航簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，計(jì)劃為海航提供5年期總額為100億元人民幣的戰(zhàn)略授信額度支持，重點(diǎn)支持海航集團(tuán)在山西省內(nèi)航空旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資。
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2017年12月13日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行等八家國(guó)內(nèi)政策性及商業(yè)銀行曾與海航商談2018年授信事宜，參與授信洽談的各大金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，在新的一年，各銀行將繼續(xù)與海航集團(tuán)保持全方位合作，支持海航集團(tuán)發(fā)展。
這8家銀行對(duì)海航集團(tuán)的授信額高達(dá)8000億元人民幣，到目前為止還有3100億人民幣沒(méi)有使用。
華美酒店顧問(wèn)機(jī)構(gòu)首席知識(shí)官趙煥焱認(rèn)為，海航集團(tuán)之所以能從銀行借出錢(qián)，其實(shí)和早期買(mǎi)飛機(jī)的手法并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，還是通過(guò)借錢(qián)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，然后通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估抵押，再去借錢(qián)。當(dāng)資產(chǎn)不斷上漲或者評(píng)估價(jià)格上升的時(shí)候，就可以不斷的擴(kuò)張；而當(dāng)資產(chǎn)下跌，杠桿收緊的時(shí)候，所借的錢(qián)就成為債務(wù)。為了還債，以更高的利息融資，或者變賣(mài)其中一部分資產(chǎn)，解決短期資金難題。
趙煥焱看來(lái)，作為海南省最大的企業(yè)，海航集團(tuán)引發(fā)的資金鏈困局勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)肅處理，從而避免引發(fā)連鎖反應(yīng)。
2月23日彭博社報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)以窗口指導(dǎo)形式通知包括國(guó)開(kāi)行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和中信銀行繼續(xù)向海航提供營(yíng)運(yùn)資金，但不要加速提供貸款。
（中國(guó)民用航空網(wǎng)-民航聊手綜合整理報(bào)道。文中數(shù)據(jù)來(lái)源海航集團(tuán)公開(kāi)數(shù)據(jù)，部分文字資料摘自界面新聞、明天財(cái)經(jīng)、新浪財(cái)經(jīng)、商學(xué)院等）
