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海航飛往曼切斯特航班
愛爾蘭人Domhnal Slattery曾經(jīng)和海航集團首席執(zhí)行官譚向東坐在一起，暢想將Avolon做成全球最大的飛機租賃公司。
2016年1月8日，當時全球排名第十的飛機租賃公司Avolon的首席執(zhí)行官Domhnal Slattery，接到海航集團(以下簡稱“海航”)高層打來的越洋電話：“很高興你成為海航大家庭的一員。為了展示對Avolon發(fā)展的重視，我們會立即向你提供12億美元的資金?！?
打動Slattery的是，當時海航剛剛宣布完成對Avolon的資產(chǎn)交割。
如今，總部設(shè)立在愛爾蘭都柏林的Avolon旗下的910架飛機，每天被全球各地的航空公司使用著。
在海航的海外資產(chǎn)布局中，Avolon只是一個縮影?？偛吭O(shè)立在瑞士蘇黎世的全球領(lǐng)先的航空餐配公司Gategroup，其2.8萬名員工，每天在33個國家160個服務(wù)點忙碌地生產(chǎn)航空食品。全球最大的機場地面服務(wù)公司Swissport的6.2萬員工，忙碌于48個國家280個機場，提供航班地面服務(wù)、機場安檢管理、乘客值機等服務(wù)。如今，它們都隸屬海航系。
海航提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年3月底，海航已交割完成的海外投資項目共28個，總額約255億美元(約合1760億元人民幣)，涉及航空、酒店、物業(yè)、金融等多個領(lǐng)域。最新消息稱，海航已于近日增持德國最大商業(yè)銀行德意志銀行(德銀)股份，持股比例升至9.92%，成為德銀最大股東。
伴隨著海航“看似瘋狂”海外收購行動的，是外界從未停止過的對其資金鏈的擔憂。創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難，海航能否管理好自己大手筆收購的眾多海外公司?公眾也在期待著它的表現(xiàn)。
逾萬億的總資產(chǎn)和59.5%的負債率
海航起步于實業(yè)，現(xiàn)金流充沛，信用評級良好。巨額銀行授信和境外融資渠道，是其海外資產(chǎn)布局“底氣”的重要來源。
3月23日，國家開發(fā)銀行與海航簽署服務(wù)協(xié)議，國開行將提供綜合金融服務(wù)支持海航建設(shè)三亞新機場及相關(guān)配套工程。4月1日，海航與中國光大集團簽署協(xié)議，光大集團將為海航集團提供不超過700億元戰(zhàn)略合作額度。
另據(jù)澎湃新聞獲悉，海航海外投資并購資金的融資方面，境外融資比例約占50%。
海航方面稱，公司在海外投資并購上的邏輯是，始終以國家戰(zhàn)略為根本出發(fā)點，近年來尤以服務(wù)于“一帶一路”沿線國家和地區(qū)為重點實施方向。而在產(chǎn)業(yè)布局上則緊密圍繞航空旅游、現(xiàn)代物流、金融服務(wù)三大支柱產(chǎn)業(yè)及其上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開展境外投資和并購。
海航方面向澎湃新聞確認，公司2016年底在總資產(chǎn)體量逾萬億的情況下，負債率下降至59.5%左右，“這得益于在資本市場引入戰(zhàn)略投資者，以及自身設(shè)法提升企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量。”
海航表示，資產(chǎn)負債率受行業(yè)、企業(yè)發(fā)展周期等多方面影響，作為快速成長的企業(yè)且業(yè)務(wù)涵蓋航空運輸、金融、房地產(chǎn)等眾多高負債率行業(yè)，其資產(chǎn)負債率連續(xù)7年下降。
海航投資方面表示，在匯率波動、美聯(lián)儲加息的背景下，在資產(chǎn)運營方面，通過有效穩(wěn)定被收購公司的經(jīng)營團隊和經(jīng)營模式，并多方給予資源支持，同時采用多種金融工具進行風險對沖及規(guī)避，確保資產(chǎn)良性運轉(zhuǎn)。
快速、精準的海外收購
海航方面介紹，在開展境外并購時，該公司堅持的原則是：始終圍繞國家“一帶一路”戰(zhàn)略進行布局;充分利用境外融資渠道，確保經(jīng)營規(guī)模增長同時資本結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;符合國家政策法規(guī)要求，獲得監(jiān)管部門審核及支持;圍繞航空旅游、現(xiàn)代物流和現(xiàn)代金融服務(wù)三大核心業(yè)務(wù)開展上下游產(chǎn)業(yè)鏈精準投資，打造豐富全產(chǎn)業(yè)鏈;瞄準“皇冠上的明珠”，提升行業(yè)地位及話語權(quán);防控風險，投資境外成熟市場，確保收益可期。
澎湃新聞了解到，海航集團主要通過三類方式獲取海外收購機會。第一類來自全球知名金融中介機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會或政府組織的推薦;第二類來自目標公司自身發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓或招標信息;第三類由海航集團及下屬產(chǎn)業(yè)集團或平臺公司根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，制定投資方向及標的標準，自主開展或委托中介機構(gòu)在全球范圍內(nèi)尋找合適的目標。
看準收購對象后，海航出手常?！坝挚煊趾荨?。事實上，作為被收購的一方，Avolon、Swissport等公司談及最終選擇加入海航體系的原因時，都不約而同的提到海航的“執(zhí)行力”。
在洽購Avolon期間，有多家公司向Avolon拋出橄欖枝，但Avolon最終選擇了投入海航的懷抱。
2015年9月7日，海航集團旗下渤海租賃公告，公司斥資25.55億美元并購Avolon Holdings Ltd.100%股權(quán)。
“選擇海航的原因非常簡單，就是看此舉能否給公司的股東帶來最大的利益。”Domhnal Slattery向澎湃新聞表示，幾家收購方中，海航在產(chǎn)業(yè)背景上最具優(yōu)勢，做決策的速度很快，可以很快支付定金。
對海航來說，給Avolon這樣的待遇也有著自己的考慮。海航集團派駐Avolon的副首席執(zhí)行官莫凱翔認為，Avolon加入海航的一個獨特優(yōu)勢在于，航空業(yè)本就是海航的主業(yè)，海航董事局多數(shù)成員對航空業(yè)有20多年的經(jīng)營，對航空非常了解，因此海航在收購Avolon的時候，“決心非常大，戰(zhàn)略非常清晰?！?
2016月4月，海航集團以每股53瑞士法郎的價格公開要約收購公眾持有的Gategroup公司股份。在海航方面看來，這一收購的完成，將有助于增強海航在航食產(chǎn)業(yè)的能力，與航空客運業(yè)務(wù)及目前國內(nèi)航食業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同聯(lián)動效應(yīng)。同時，投資發(fā)達國家的航空配套產(chǎn)業(yè)，也有利于吸收先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)，促進中國民航業(yè)國際影響力的提升。
Gategroup首席執(zhí)行官Xavier Rossinyol也表示，Gategroup看中的是海航的能動性和行動力，“尤其是在所投資并購的企業(yè)中，海航能夠迅速地將自己的優(yōu)勢資源提供給這些所投資的境外公司?！?
不強求被收購企業(yè)全盤接受海航文化
有錢買海外企業(yè)是一回事，有能力管理好海外并購的企業(yè)又是另一回事。無論是在洽購時還是在投后管理等階段，海航強調(diào)的是給被并購的企業(yè)以“信任感”。
管理公司投資的海外企業(yè)時，海航會大量使用國際化和本土化管理團隊，只從國內(nèi)派駐少量核心人員參與經(jīng)營管理，并通過實施文化融合、業(yè)務(wù)整合和團隊激勵等手段，推動境外企業(yè)并購后的整合與發(fā)展。
海航方面告訴澎湃新聞，海航高度重視投后管理，通過加強業(yè)務(wù)整合等方式使被收購企業(yè)與海航現(xiàn)有業(yè)務(wù)充分協(xié)同互補。海航通過加強三會治理、優(yōu)化組建管理團隊，選派既有的同一產(chǎn)業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀管理人員進行交叉任職，擔任被收購公司董事或高管，確保境外企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營遵循集團整體發(fā)展戰(zhàn)略。
“若被并購企業(yè)管理先進、業(yè)績卓著，則盡可能保留原有管理團隊，集團通常僅派遣財務(wù)管理人員進行財務(wù)監(jiān)控、行政輔助管理人員負責業(yè)務(wù)協(xié)同管理?！焙：椒矫娣Q，若被并購企業(yè)管理混亂、業(yè)績持續(xù)低靡，則會果斷重組管理團隊，選派有豐富經(jīng)驗和業(yè)務(wù)專長的管理人才擔任要職，同時保留原有業(yè)務(wù)骨干、根據(jù)需要補充人才。
莫凱翔告訴澎湃新聞，把被收購的海外企業(yè)的管理團隊納入海航平臺里，是海航一個重要的管理理念?！敖o所收購海外公司的管理團隊一個大的平臺，比給他們更多的錢更有效。”莫凱翔表示。
除了經(jīng)營層面的協(xié)同，被收購的海外公司與集團文化方面的契合也是海航看重的。
2016年3月，海航董事局主席陳峰就飛到都柏林，在Avolon待了整整一天，給Avolon的員工講了海航的企業(yè)文化，以及中國傳統(tǒng)文化。從那之后，陳峰手書的海航《同仁共勉十條》就掛在了Avolon總部前臺對面的公司文化墻上
海航方面同時表示，公司尊重被收購企業(yè)原有文化，使其與海航文化自然融合。但絕不強求其全盤接受海航文化。海航宣稱，截至目前，海航與被收購企業(yè)之間，“從未因文化沖突發(fā)生不和諧事件?！?
由于多數(shù)被收購企業(yè)進入海航體系才1-2年，雙方業(yè)務(wù)、人員、資源等方面的協(xié)同大多尚未進入實質(zhì)性操作階段，以致目前很難評判海外投資并購的效果。
海航有一套完整的標準評測境外收購的成效。據(jù)海航方面透露，在基礎(chǔ)經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，海航將投后目標企業(yè)的短期績效與投前的分析預(yù)測進行比較分析，若存在明顯下行偏差，則查找原因解決問題。而在統(tǒng)籌管理方面，海航每年召開兩次高層管理會議，期間有專場的集團董事局境外投資專題會，聽取新并購企業(yè)經(jīng)營情況匯報，回顧和評價投后管理工作，解決當前存在的重大問題。
海航方面告訴澎湃新聞，當被并購企業(yè)進入穩(wěn)定經(jīng)營期后，海航還會將其納入集團預(yù)算管理，用系統(tǒng)的生產(chǎn)及財務(wù)指標評估其經(jīng)營績效。
中國市場吸引力
中國市場，是吸引Avolon、Swissport等加入“海航系”的一個共同因素。
部分被收購企業(yè)，已經(jīng)因海航強大的資源和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)受益。海航派駐的Swissport運營副總裁柏斌透露，海航目前正在與Swissport做一些業(yè)務(wù)整合，如果整合成功，每年將給Swissport帶來10億-20億元的收入增長?！皩τ赟wissport這種去年和前年的營收基本持平的成熟企業(yè)而言，10億-20億元的收入增長對應(yīng)的5%-10%的收入增長率是很可觀的。”柏斌補充說。
海航派駐Swissport的執(zhí)行副總裁劉鵬表示，海航入主Swissport一年半以來，尊重Swissport自己的文化，允許公司的運營團隊自己去尋求突破。對Swissport而言，加入海航，除了發(fā)展亞洲地區(qū)及中國市場作為主要的目標之外，它的產(chǎn)品線進一步豐富，“與海航接觸之后，可能一些新的業(yè)務(wù)發(fā)展機會是Swissport此前從未想到過的。”
Gategroup首席執(zhí)行官Xavier Rossinyol認為，與海航的伙伴關(guān)系對Gategroup“至關(guān)重要”，這種關(guān)系可以讓Gategroup增加進入中國及亞太區(qū)的機會、拓展與海航旗下企業(yè)的新商機，以及尋求海航在航空及相關(guān)行業(yè)的技能和專長。
加入海航體系后，Avolon即加強了對中國市場的關(guān)注。Avolon在中國香港設(shè)立了亞洲地區(qū)總部，在上海設(shè)立了辦事處。Avolon首席執(zhí)行官，愛爾蘭人Domhnal Slattery去年在中國前后待了8個月。今年3月，Avolon發(fā)布了《絲綢與財富之國—中國航空市分行分析》報告。為了形成這份報告，Avolon的研究團隊與中國民航局官員、航空公司負責人，以及數(shù)據(jù)供應(yīng)商多次交流。
主動走出去
在并收購企業(yè)通過海航的資源加碼中國市場時，海航也在嘗試自己“走出去”。2016年3月，海航宣布由其自建自管的海外首家高端五星級酒店——布魯塞爾唐拉雅秀酒店開業(yè)。
據(jù)了解，布魯塞爾唐拉雅秀酒店整體設(shè)計風格融入了中國傳統(tǒng)文化茶藝、祥云等元素，每間房間都放置中國傳統(tǒng)書法繪畫作品或瓷器工藝品，從餐飲到住宿到服務(wù)，到處都能感受到濃濃中國風情，在有著“歐洲中心”之稱的布魯塞爾，特色十足。
海航在“一帶一路”沿線也有布局。
2015年9月，有海南航空運營的中國與捷克之間的首條航線北京=布拉格航線成功首航。捷克是“一帶一路”沿線重要國家，是中東歐重要的交通樞紐城市。海航開通航線后，東航、川航等也陸續(xù)開通了上海、成都直飛布拉格的航線。
中國直飛布拉格航線的開通后，布拉格機場乃至布拉格的商業(yè)格局都為之一變。海南航空布拉格辦事處總經(jīng)理郭凱華透露，布拉格機場主動找海南航空希望一起搞活動，機場免稅店已經(jīng)配備會說中文的店員，免稅店提出給海航的乘客發(fā)放優(yōu)惠卡?！懊舛惖晔浙y臺前排長隊的基本都是來自中國的游客?！惫鶆P華稱。
除了北京直飛布拉格，海航集團在“一帶一路”建設(shè)的大背景下，構(gòu)建了一條“空中大通道”。北京-曼徹斯特、北京-特拉維夫、重慶-羅馬、西安-羅馬，多條航線的開通真正實現(xiàn)了“互聯(lián)互通”。
截至目前，海航共運營國際航線200條，其中聯(lián)通“一帶一路”沿線國家及相關(guān)地區(qū)的國際航線已達65條。
海航還在“一帶一路”關(guān)鍵通道、重要節(jié)點設(shè)立區(qū)域航空公司。目前已布局法國藍鷹航空、加納AWA航空、南非Comair航空、巴西Azul航空、澳大利亞維珍航空、葡萄牙TAP航空、烏魯木齊航空、福州航空、廣西北部灣航空、桂林航空、長安航空等。針對海南國際航線的運營，海航以?？?、三亞兩個國際機場為支點，促進中國和東盟國家的互聯(lián)互通，構(gòu)建21世紀海上絲綢之路的空中樞紐。（來源：澎湃新聞 張梟翔）
